金(jīn)融界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明(míng)显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活(huó)期存款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大(dà)幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以(y卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàn卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校g)少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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