大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对(duì)刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(s二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效hì)图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国银行业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的(de)表现，均表明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下(xià)降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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