周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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