过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗　　4月美(měi)国就业报(bào)告大超预期，新增(zēng)就(jiù)业、失业率、工资表现亮眼(yǎn)，但或(huò)与(yǔ)季节(jié)性有关。其中，新增非(fēi)农就业+25.3万人，高(gāo)于彭博一致预期的+18.5万人；失业率下降0.1pct至3.4％，低于彭博一(yī)致预期的3.6％，位于历史低(dī)位；小时工资环比增速回升(shēng)0.2pct至(zhì)0.5％，高于彭(péng)博一致(zhì)预期的(de)0.3％；劳动(dòng)参与率录得62.6％，符合(hé)彭博一(yī)致预期(qī)。非农(nóng)就业数据与(yǔ)此前超(chāo)预期(qī)的(de)ADP一致，显示4月美国就业(yè)市场仍然维持(chí)稳健。但(dàn)是需要指出的是(shì)，2月(yuè)和3月新增非农就业合计下修(xiū)14.9万，1季度(dù)新增非农就业为29.5万/月，4月新增(zēng)非(fēi)农就业(yè)虽超预期，但整体仍在放(fàng)缓；“劳工荒”可能导致企业囤积就业（labor hoarding），推高非农就业；而4月季节因子要高于(yú)以往(wǎng)年份，或导致非农就(jiù)业数据偏高，未来持(chí)续性(xìng)存在较大不确定。非农发布(bù)后，截至北京(jīng)时(shí)间晚上9：30,2年期(qī)和10年期美(měi)债分(fēn)别上(shàng)行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含(hán)的联储23年底降息预期从(cóng)84bp回落至78bp；美元指数基本(běn)持平于101.5；美国(guó)三(sān)大股指涨超(chāo)1％。

　　核心观点

　　4月美(měi)国非农数据点评

　　4月美国就业(yè)报告大(dà)超预期，新增就业(yè)、失(shī)业率、工资表现亮眼，但或与(yǔ)季节性有(yǒu)关。其中，新增(zēng)非(fēi)农就(jiù)业(yè)+25.3万人，高于(yú)彭(péng)博一致预期的+18.5万人(rén)；失业率(lǜ)下(xià)降0.1pct至3.4％，低(dī)于(yú)彭博(bó)一致预期的3.6％，位于历(lì)史低位；小时工资环比增速回升0.2pct至0.5％，高于彭博(bó)一(yī)致预期的0.3％；劳动(dòng)参与(yǔ)率录得62.6％，符合彭博一(yī)致预(yù)期（图(tú)1）。非农就(jiù)业数据(jù)与此前超预期(qī)的(de)ADP一致，显示4月美(měi)国(guó)就业市场仍(réng)然维持稳健。但是需要指出的是，2月和(hé)3月新增非农就业(yè)合计下修14.9万(wàn)，1季度新(xīn)增(zēng)非农就业(yè)为29.5万/月，4月(yuè)新增非农就业虽超预期，但整体仍在放缓(huǎn)；“劳工荒”可(kě)能导致企业囤积就业（labor hoarding），推(tuī)高(gāo)非农就业；而4月季节因子要高于以往年份（图2），或导致非农(nóng)就业数据偏高，未(wèi)来持(chí)续性存在较大不确定。非(fēi)农发(fā)布后，截至北京时间(jiān)晚上(shàng)9：30,2年期和(hé)10年期(qī)美债分别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联储23年(nián)底降息(xī)预(yù)期从(cóng)84bp回落(luò)至78bp（图3）；美(měi)元指数基(jī)本(běn)持平(píng)于101.5；美国三大股指涨超1％。

　　非农新(xīn)增就业整体回升，其中商品相关行业回升明显。4月商品相关行业新增非(fēi)农就业3.3万人(rén)，占(zhàn)4月(yuè)新增就业(yè)的13％，相(xiāng)对(duì)3月增加(jiā)5万(wàn)人。其中(zhōng)，制造(zào)业、建筑业等新(xīn)增就业(yè)均边际回升。商品相关(guān)行业就业边际改善，或反映制造(zào)业边际(jì)好(hǎo)转(zhuǎn)。例(lì)如，4月美国ISM制造业PMI回升0.8pct至47.1；4月CPI核心商品通胀环(huán)比也边际回升。4月服务业(yè)相(xiāng)关行(xíng)业新增(zēng)就(jiù)业从3月的18.2万上升至22万，但内部出现分化。其中，医疗(liáo)保(bǎo)健和(hé)商(shāng)业服务新增就业分别为6.4万(wàn)和(hé)4.3万，较(jiào)3月增(zēng)加1.7万和2.0万；但此(cǐ)前吸(xī)纳(nà)就业较多的休闲酒店(diàn)业4月新(xīn)增就(jiù)业3.1万人，较3月回落0.9万人（图表4）。其他需求指标指(zhǐ)示，服务业需求(qiú)可能(néng)仍在走弱。例(lì)如3月美国休闲餐饮(yǐn)、医(yī)疗保健与(yǔ)零售(shòu)业的总(zǒng)空缺约384万人(rén)，较22年12月的470万(wàn)人(rén)大(dà)幅下降，回落(luò)至(zhì)21年(nián)5月的水平（图表(biǎo)5）。

　　过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506124206747.jpg">

　　失业率(lǜ)创新低(dī)以及(jí)小(xiǎo)时工资(zī)增速回(huí)升，显示劳工(gōng)市场韧(rèn)性较(jiào)强。尽(jǐn)管遭遇(yù)硅谷银行风波(bō)的不确定性(xìng)冲击(jī)，4月(yuè)失业率仍然下降0.1个百分点(diǎn)至3.4％，位于历史低位(wèi)，反映就业市场韧(rèn)性较强，短期(qī)仍有望保(bǎo)持(chí)稳(wěn)健。1季度(dù)小时(shí)工(gōng)资增速(sù)低(dī)于其(qí)他工资指标，4月(yuè)小(xiǎo)时工资增速回(huí)升后，与(yǔ)其他工资(zī)指标的差(chà)距(jù)收(shōu)窄，指示美国潜在的工资增(zēng)速维(wéi)持在4.4％-5.9％（图表6），仍显著(zhù)高于联储合意水平(píng)（3％左右(yòu)），这可能(néng)加大美联储(chǔ)的紧缩压(yā)力。3月岗位空缺数据显示，美(měi)国就业市场劳动力(lì)供应紧张(zhāng)局势(shì)整体仍在小(xiǎo)幅缓解。最能(néng)反映就业(yè)市场紧张程度之一的职位(wèi)空缺与待(dài)业人(rén)数之比连(lián)续三(sān)月下降，2023年(nián)3月录得164％，降至(zhì)21年(nián)11月(yuè)的水平(píng)（图表7）。根据历(lì)史经验，当前职位空缺和求职(zhí)人(rén)之比的回(huí)落速度(dù)接(jiē)近1973年(nián)的高通胀时期，预计2023年4季(jì)度(dù)，美国就业(yè)市场才能(néng)更接近供需(xū)平衡（图表8）。

　　我们认为，超预期(qī)的非农就业数据(jù)将进(jìn)一步削弱联(lián)储的降息意愿，但实(shí)际经济动能(néng)或弱(ruò)于非(fēi)农就业数据(jù)所(suǒ)指示的水平(píng)，后续需(xū)要关(guān)注季节(jié)因子(zi)扰动下降(jiàng)后就业数(shù)据的走(zǒu)势。非农就(jiù)业超预期叠加工资增速(sù)回升，预计(jì)联储将维持(chí)相对市场(chǎng)更(gèng)加鹰派的(de)立场。若就业数据出现(xiàn)明显(xiǎn)恶(è)化，联储转向(xiàng)的可能性(xìng)将加大(dà)。5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，第一共和银行被接管(guǎn)、西太平洋合众银行等区域(yù)银行股价大幅下挫，中小银行风险仍在发酵(jiào)（参见(jiàn)《美(měi)国第14大银行倒闭昭(zhāo)示了什么？》，2023/5/4）。同时(shí)，美国债(zhài)务上(shàng)限触发(fā)时点提前，前景存在较大不确(què)定性（参见《美国债(zhài)务上限提(tí)前(qián)触发会(huì)有(yǒu)何影响(xiǎng)？》，2023/5/4）。往前看，高(gāo)利率叠加不(bù)断发酵的银行危机以及债务上限风波，金融市场动荡可(kě)能性加大，不排除金融(róng)风险以及实(shí)体(tǐ)经济的脆弱性倒逼联储下(xià)半年转向(xiàng)。

　　风(fēng)险提示：美国中小银行(xíng)再现(xiàn)挤兑风波(bō)；欧美陷(xiàn)入衰退概率增加。

　　文(wén)章来(lái)源

　　本文摘自：2023年5月(yuè)6日发布的《非(fēi)农强于预期(qī)，但或许和季节性(xìng)有关》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗