金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民(mín)币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机(jī)构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强(qiá姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些ng)境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等(děng)文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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