财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的(de)信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市(shì)商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上(shàng)述(shù)决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为(wèi)标准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数(abo文是什么意思 abo文是谁发明的shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次级债CDabo文是什么意思 abo文是谁发明的height: 24px;'>abo文是什么意思 abo文是谁发明的S。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价(jià)格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资(zī)产的(de)实际(jì)价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独立(lì)运营。

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