昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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