昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口)宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业(yè)危机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的(de)跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观(guān)察(chá)更(g三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口èng)多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华(huá)研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺(quē)口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口(zé)盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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