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　　美联(lián)储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者(zhě)可能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报(bào)价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘(pán)中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关(guān)原因进行(xíng)排(pái)查。

　苹果xr重量为多少g　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环境(jìng)整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三天(tiān)日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆苹果xr重量为多少g油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)价(jià)格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自(zì)身基(jī)本(běn)面(miàn)供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一(yī)些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进(jìn)一(yī)步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是(shì)供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的(de)累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的(de)任(rèn)何(hé)可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平(píng)。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业(yè)消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但各国(guó)生物柴(chái苹果xr重量为多少g)油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内(nèi)是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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