随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持(chí)前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓结构进行了(le)小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产维持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度(dù)市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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