财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近(jìn)两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问(wèn)题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长行和做(zuò)市商组成的(de)委员会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定(dìng)在这个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得(dé)出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董事(shì)会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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