如果要论二(èr)季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以(yǐ)来(lái)的(de)强势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最(zuì)大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股的(de)涨幅(fú)更是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球(qiú)？对于(yú)许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现出的(de)强烈投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)业内人士(shì)开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大(dà)经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特(tè)所看到(dào)的(de)（机会）其(qí)实(shí)也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们(men)对日(rì)股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目前已经连(lián)续第六周成(chéng)为了日(rì)本股票的净买家。在此期(qī)间，外(wài)国投资(zī)者大举涌入(rù)了日股股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美(měi)元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过(guò)外(wài)国投(tóu)资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩(suō)风险的(de)笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股(回族女人为什么离婚少gǔ)市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大(dà)商社(shè)的(de)增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资(zī)者对投(tóu)资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就(jiù)表示(shì)，近(jìn)来已受到(dào)了(le)越来越多平(píng)时不太(tài)关(guān)注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股市(shì)的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开始调(diào)查(chá)其中的(de)原因，他们(men)的(de)建仓(cāng)买入(rù)又进一步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目前的良性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押(yā)注(zhù)高股息日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社上的(de)加大投资，也回族女人为什么离婚少存在(zài)着在(zài)国(guó)际市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度集中会(huì)产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市(shì)的回报率是在(zài)波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的(de)。这意味着日(rì)本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧(yōu)可(kě)能也(yě)刺激(jī)了一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入日本股回族女人为什么离婚少市，以此(cǐ)作为避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份(fèn)报(bào)告中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回归(guī)是日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今年(nián)对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的(de)低回报。那么(me)这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和多元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日本(běn)市(shì)场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下(xià)正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革(gé)已(yǐ)开始见效(xiào)，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截(jié)至(zhì)今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回(huí)购规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日(rì)本公(gōng)司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市(shì)企业在意识到资本成本(běn)的(de)前提下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力(lì)争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经营计划和(hé)股(gǔ)票回(huí)购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了(le)上(shàng)限200亿日(rì)元(yuán)的(de)股票回购和积(jī)极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司(sī)的(de)回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉(chā)持股，并在定期公开会议之(zhī)前与(yǔ)股东(dōng)进行(xíng)更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年(nián)还要(yào)多(duō)”，这是股市(shì)充满活力表现的最(zuì)大(dà)单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策(cè)和日本相对稳健(jiàn)的(de)经济(jì)基本面，显然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大(dà)规模(mó)的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不(bù)能(néng)放心(xīn)地说(shuō)通胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行(xíng)今年上半年还(hái)在持(chí)续(xù)加(jiā)息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下依然处于能(néng)让(ràng)海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的数据(jù)显示(shì)，今(jīn)年前三个月日本国(guó)内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境(jìng)旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和(hé)日本央行持续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这(zhè)个世界第(dì)三(sān)大经济体(tǐ)的前景十(shí)分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发(fā)展组(zǔ)织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来(lái)看(kàn)，日本目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长(zhǎng)。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的(de)改善(shàn)均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报(bào)的不俗表现或(huò)有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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