4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强中国有几个党派，中国有几个党派组织(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近中国有几个党派，中国有几个党派组织日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面(mi中国有几个党派，中国有几个党派组织àn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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