在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认时，基(jī)金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需(xū)召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为0岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时(shí)基金发(fā)行(xíng)相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常(cháng)有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模(mó)要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长期斩获一岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权益类基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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