什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间　　北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来(lái)自全(quán)球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自中国(guó)的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月6日，什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间前(qián)海开(kāi)源(yuán)基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在(zài)股东大(dà)会(huì)的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)都(dōu)会谈(tán)到中国经济，今(jīn)年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中国将会(huì)成为(wèi)更好的国家，美国也可以(yǐ)如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾(céng)曾(céng)投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去(qù)投资(zī)中国(guó)是(shì)没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国(guó)而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的价(jià)格买到一些更好的(de)公司(sī)，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特(tè)的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会(huì)得(dé)到他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特(tè)点，对A股(gǔ)5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了(le)梳(shū)理，选出了相对符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净资产收益(yì)率(lǜ)指(zhǐ)标，且(qiě)出(chū)于(yú)对公(gōng)司的价值判断(duàn)而(ér)不是价格判(pàn)断，选择(zé)的(de)是加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药(yào)生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业算术平均值(zhí)进(jìn)行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相对行业平均(jūn)值(zhí)偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通(tōng)过巴(bā)菲特的(de)持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也在重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年(nián)的百(bǎi)年(nián)老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对金融领域(yù)的(de)持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛(shāi)选，还(hái)对海天味业等这类之前(qián)商品信誉(yù)受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在(zài)饮料界(jiè)，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为(wèi)正(zhèng)，达(dá)到巴(bā)菲特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以(yǐ)或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距(jù)最大的(de)是主营(yíng)集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间的承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出(chū)相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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