财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍(réng)有不(bù)少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)会上提到“今糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思年大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太(tài)多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的(de)投资(zī)者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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