一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作(zuòkm是公里吗，1km等于多少公里)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情km是公里吗，1km等于多少公里的提升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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