中国(guó)金融(róng)行(xíng)业加速对外开放(fàng)，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获(huò)批成立的摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进(jìn)，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根(gēn)大通证券同(tóng)期获批的野村东(dōng)方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨头(tóu)均(jūn)在(zài)国内(nèi)拥有外资(zī)控股券商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞信(xìn)证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控(kòng)股(gǔ)券商面临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何(hé)解决(jué)，仍是业内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托(tuō)于各自股(gǔ)东资源禀(bǐng)赋、深入(rù)财(cái)富(fù)管理成为其在中国展业的首要方向。

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　　9家外资(zī)控股券(quàn)商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临(lín)行业“二(èr)八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们(men)的市场竞争(zhēng)也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外(wài)资(zī)控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券(quàn)商小年(nián)”，受(shòu)制于市场行情、成立时(shí)间、牌照资(zī)质2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才等问(wèn)题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方国(guó)际证(zhèng)券则延续自(zì)成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上(shàng)年同(tóng)期(qī)的(de)8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度(dù)继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增(zēng)持而成为外资控股(gǔ)券商的汇(huì)丰前海证券，业(yè)绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业收入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大(dà)和证券和星展(zhǎn)证券(quàn)均(jūn)于2020年获得证(zhèng)监(jiān)会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8633.25万元(yuán)，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入(rù)4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影(yǐng)响，证券行业营(yíng)业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券商也(yě)难以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业(yè)务费用、员工薪酬(chóu)等支(zhī)出过高(gāo)，在展(zhǎn)业(yè)初期(qī)容易导致(zhì)亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务(wù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其(qí)当年投(tóu)行业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出(chū)现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了(le)中国(guó)市(shì)场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利，分别(bié)为摩根大通(tōng)证券(quàn)（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和(hé)瑞银(yín)证券均(jūn)实现了(le)营(yíng)收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的(de)“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员(yuán)工规模(mó)来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内排(pái)名下(xià)游，但其业绩已跻(jī)身行业(yè)中(zhōng)游水(shuǐ)平，而这只是摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券展业的第三(sān)个完整会计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示(shì)，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股(gǔ)东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩(mó)根大通(tōng)证券唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年(nián)经纪业务大爆发(fā)，实现手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经(jīng)纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取得(dé)进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进(jìn)。摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)充分利用(yòng)全球(qiú)化的平台优势，整合集(jí)团资源(yuán)，持续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境(jìng)外(wài)机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外(wài)，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营(yíng)业(yè)收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入中国时间最早的一(yī)批(pī)合资券商之一，早在2007年(nián)就已(yǐ)在国内(nèi)展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东分(fēn)别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)共有正(zhèng)式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进(jìn)步明显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所(suǒ)互联互通全球存托(tuō)凭证业务等(děng)。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞争对手瑞(ruì)银(yín)收(shōu)购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣(xuān)布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士(shì)国(guó)家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银发布一季(jì)报时表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交易预计在6月底前(qián)完成。不言而(ér)喻的是，集团层面的合(hé)并对两(liǎng)家外资控股券商在中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计所普华(huá)永(yǒng)道对(duì)瑞信证(zhèng)券出具了带强(qiáng)调(diào)事项(xiàng)段的无(wú)保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司(sī)之间达成协(xié)议和合并计划，截止报(bào)告(gào)日(rì)，上述协(xié)议和合并计划的完成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞信(xìn)证券作(zuò)为瑞信(xìn)集(jí)团股份有限公司(sī)下属(shǔ)控股子公(gōng)司，未(wèi)来的运营和财务业绩受到上(shàng)述合并可能产生的影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在可能导致对公司持续经营能力产(chǎn)生(shēng)重大(dà)疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前(qián)身为成(chéng)立于2008年的瑞信(xìn)方正证券(quàn)，系证监会修订《外商参股(gǔ)证券公司设(shè)立规则(zé)》后首(shǒu)家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正证券增资2.89亿元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信(xìn)证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的(de)对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后(hòu)，瑞信将(jiāng)全资(zī)持有瑞信证券。但突(tū)如(rú)其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以及股东(dōng)的控股股东、实际控制(zhì)人参股证(zhèng)券公司的数(shù)量不得超过2家，其中控制(zhì)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的(de)数量不得超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照(zhào)或(huò)将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财(cái)富(fù)管理破局(jú)

　　过(guò)去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于各自资源禀赋深入(rù)财富管理成为其(qí)在(zài)中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国(guó)际证券表示，2022年其(qí)财富管理业(yè)务在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务(wù)持续推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了(le)特色(sè)投资咨询(xún)服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨询）、上市(shì)公(gōng)司大宗减持(chí)服务、集(jí)团间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模(mó)式，通(tōng)过服(fú)务手段的增(zēng)加(jiā)及优化，为客户提供多维度、一站式的(de)综合性金融(róng)解决方(fāng)案(àn)。

　　后续(xù)，野(yě)村东方国际证券财富管理业务将定位于(yú)“中国(guó)高端财(cái)富人群(qún)”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台(tái)支持以及集团跨境合作四(sì)个(gè)方面入手，打造以产品(pǐn)为中心的业(yè)务核心竞(jìng)争力，持续为中国投资者提供具(jù)有野村(cūn)集团特色的高质(zhì)量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完(wán)成高盛集团全资持股(gǔ)备案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务(wù)转让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨(zī)询(xún)、证券自营及(jí)代销金融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高华(huá)与北京高华(huá)完成业务迁(qiān)移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置(zhì)为核心进行(xíng)新(xīn)产品和(hé)服务的(de)研发工作(zuò)，进一步赋能部门(mén)为在岸客(kè)户提供财(cái)富管理(lǐ)综(zōng)合(hé)解决方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境内私人(rén)财富(fù)管理平台(tái)未来战略规(guī)划，并进(jìn)一步拓展境(jìng)内(nèi)产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华(huá)将持续(xù)推进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方(fāng)金融产品并推(tuī)进(jìn)跨(kuà)境投资新(xīn)产品的研发(fā)，为客户提供直接(jiē)对接境外资本市(shì)场的(de)机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私人财富管理(lǐ)业务(wù)，这在具备(bèi)外资银行(xíng)股东(dōng)背景的券商中较(jiào)为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式成立私人财(cái)富管理部，负责公(gōng)司(sī)高(gāo)净(jìng)值个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人财(cái)富管理部以汇(huì)丰(fēng)前海证券为平台(tái)，依托汇丰环(huán)球(qiú)私人银行，致力(lì)为高净值和超高净值(zhí)客户及其家族(zú)提(tí)供专(zhuān)业、多元及定制化的资(zī)产配(pèi)置服务，为客户实现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国(guó)内头部信托(tuō)公司达成(chéng)战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深(shēn)圳分公司财富管理业务(wù)，依托(tuō)国家(jiā)对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区的(de)新政(zhèng)举(jǔ)措(cuò)，致力于发展(zhǎn)财(cái)富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配置(zhì)和满足客户全生(shēng)命周(zhōu)期财富管理的理念，进(jìn)一(yī)步完善投资解决方(fāng)案(àn)和财富规(guī)划方面的业(yè)务，一方(fāng)面积极扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上架多(duō)支产(chǎn)品为客户在(zài)同一策略下提(tí)供差异化(huà)选择及多元(yuán)化的(de)投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开(kāi)放的力度(dù)不断(duàn)加大(dà)，各外资金融机构(gòu)加速了(le)在境内设(shè)立控股券商(shāng)的进(jìn)程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司(sī)注册地为北京(jīng)市，注册资本(běn)为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券(quàn)自营、证券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理(lǐ)（限于(yú)从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是(shì)首家新设的外商独资证券公司。就监管批复信息(xī)来看，渣打证(zhèng)券(quàn)由(yóu)渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目(mù)前国(guó)内的外(wài)资控股券商数量已(yǐ)达到(dào)10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券均为外(wài)商独资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券商已成为市场(chǎng)上不(bù)容(róng)忽(hū)2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家(jiā)外资券商的设立申请(qǐng)静(jìng)待(dài)审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证券、青岛意才(cái)证券等(děng)多家(jiā)外资券商(shāng)的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券(quàn)和青岛意才证券(quàn)已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满等先(xiān)后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日(rì)本大和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国(guó)安联保险、意大利联(lián)合圣保罗银(yín)行、美国景顺(shùn)和高盛等(děng)国际金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构负(fù)责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经济和中国资本市(shì)场发展前景(jǐng)。近年来中国资本市(shì)场对外(wài)开放稳步(bù)推(tuī)进，为国际金融机构和全球(qiú)投资者(zhě)带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积(jī)极拓(tuò)展在华业务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证(zhèng)券即(jí)在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，外资(zī)机构来华展业便利度不断提(tí)升，经(jīng)营范围和监管要求实现国民待遇，外资(zī)券商、资(zī)产管理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场，对(duì)本土证(zhèng)券公司既带来(lái)了国际金融机构全面参与中(zhōng)国资本(běn)市场竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲击，也(yě)带来了通过与国(guó)际金融机构直接合(hé)作促进(jìn)业务(wù)发展(zhǎn)、提升(shēng)管(guǎn)理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行业集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势(shì)更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形成，金(jīn)融科技对行业(yè)发(fā)展(zhǎn)理念(niàn)的变(biàn)革和重塑(sù)不断(duàn)深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行业(yè)竞(jìng)争新格局正加速(sù)演变。

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