昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yà竹荪煮多久o)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等(děng竹荪煮多久)海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素(sù)支(zhī)撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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